Op 17 Juni heeft de Europese Commissie voorstellen gepubliceerd om de Europese markt voor securitisaties te versterken. Een goed functionerende securitisatiemarkt kan bijdragen aan de doelstellingen van de Savings and Investment Union. Denk aan het vergroten van de financieringsmogelijkheden voor het MKB en het bijdragen aan de financiering van de groene en digitale transities. Vanuit DUFAS onderschrijven we het belang van het versterken van de Europese markt voor securitisaties, maar zien ook risico’s in het huidige voorstel. Daarom hebben we een position paper opgesteld met suggesties om de voorstellen aan te passen.
De voorgestelde aanpassingen aan de due diligence-verplichtingen zijn een verbetering voor Europese transacties maar sluiten Europese investeerders praktisch uit van de mondiale markt voor securitisaties. Het voorgestelde verlichte due dilligence regime is immers niet van toepassing op niet Europese uitgevers van sercuritisaties. Niet-EU aanbieders zijn niet verplicht om te rapporteren volgens EU-templates, maar Europese investeerders zijn onder het nieuwe voorstel wel gehouden aan de huidige, strenge due-dilligence verplichtingen wanneer zij investeren in niet-EU securitisaties. Hierdoor wordt het voor Europese beleggers praktisch onmogelijk om te investeren in een markt die ruim twee keer zo groot is als de Europese. Dit beperkt diversificatie, rendement en concurrentiekracht en verminderd de efficiëntie van de Europese markt.
Ook stelt de Commissie voor om extra sancties in te voeren bij niet-naleving van due diligence-verplichtingen. Voor fondsbeheerders is dit onnodig, omdat bestaande sectorale wetgeving als de UCITSD en AIFMD al voorziet in passende toezicht- en handhavingsmogelijkheden. Het creëren van een apart sanctieregime kan juist leiden tot meer rechtsonzekerheid en ontmoedigt nieuwe partijen om toe te treden tot de Europese markt voor securitisaties.
We steunen het voornemen om de disclosure templates te vereenvoudigen, maar vindt de voorgestelde termijn van 18 maanden voor aanpassing te lang. Eenvoudige, beter toepasbare templates zijn dringend nodig om de markt efficiënter te maken.
Verder vragen we aandacht voor de toegang tot het STS-label bij projectfinanciering en vastgoedfinanciering. Deze financieringsvormen zijn van belang voor de groene transitie en stedelijke vernieuwing. Daarnaast kan de voorgestelde wijziging in de definitie van publieke securitisaties mogelijk onbedoeld leiden tot een forse uitbreiding van rapportageverplichtingen waardoor de Europese markt eerder verkleint dan vergroot.
